节后采购需求增加 煤价继续小幅拉高

电厂及终端补库节奏明显前移，港口实际拉运需求走强。同时，厄尔尼诺现象带来的天气不确定性，叠加“迎峰度夏”及储备需求，正在强化下游提前备货的意愿。劳动节过后的港口煤价偏强运行已基本确定，在“低存煤+强势补库+日耗恢复”相叠加的背景下，节奏正在加快。

电煤消费处于向旺季转化过程中，南方气温偏低，民用电乏力;但受工业用电平稳支撑及“气改煤”需求增加等因素影响，淡季沿海电厂日耗同比表现抢眼，甚至沿海八省电厂日耗一度逼近190万吨。尽管节日期间，南方多地降雨、气温回落，日耗小幅下行，但同比仍偏好。库存方面，今年淡季，电厂垒库节奏明显慢于去年，存煤同比明显偏低。采购方面，电厂已开始为夏季用煤做准备，终端采购积极性好于去年同期，长协煤兑现提货节奏加快。此外，厄尔尼诺预期持续升温，叠加进口煤倒挂，限制外部补充，终端补库意愿有所抬升。非电方面，化工用煤持续激增，煤制甲醇、烯烃等产业发力，煤炭“燃料转原料”趋势凸显，部分企业提前锁定远期货源。

印尼煤炭对外出口收缩，美伊冲突还在持续，国际煤价及海运费维持高位，进口成本持续倒挂，进口煤补充能力减弱，叠加后期旺季来临需求进一步提升，仍有增加空间，对国内市场形成强力支撑。沿海电厂采购中高卡现货的采购重心，正在加速向国内北港市场转移，这也促使了环渤海港口下锚船增加，港口发运量保持高位。此外，五月份将进入厄尔尼诺状态，赤道中东太平洋海表温度正呈现持续升高趋势，高温即将来袭，势必会带动后期煤炭采购需求的增加。其中，华南部分地区气温将在节后出现攀升，电厂日耗将呈季节性走强，部分地区提前入夏，居民用电负荷拉起，叠加受天然气保民生，火电受青睐，广东等地燃煤发电量增加。据统计，近期，广东省重点燃煤电厂平均日耗同比增长16%。

节后，煤矿及贸易商对后期预期乐观，降价意愿不强，电厂补库意愿强烈，需求向好发展，整体市场慢慢预热，叠加“迎峰度夏”预期，煤价易涨难跌。唯一变数就是，大秦线开足马力之后，环渤海港口库存变化，成为关注的焦点。