此轮煤价涨幅 有限

供给收缩预期和发运成本上涨对市场形成支撑，当前，卖方报价偏高运行。但现阶段下游电厂日耗提升有限，叠加港口库存高位，因此仍以兑现长协为主，对市场煤采购意愿偏低。

下游终端对高价货源的接受度偏低，采购积极性不高，实际成交较为冷淡。上周末，山西煤矿事故发生后，上游供应有收紧预期，且煤矿价格出现小幅上涨，港口市场挺价情绪渐浓，后期走势需重点关注上游安监力度和电厂日耗变化，短期市场或难有下跌行情。

利好因素：首先，供应释放偏缓。主产地煤矿继续受安全生产监管、环保管控及部分矿井检修影响，产能释放有限，叠加运输成本抬升，优质煤源紧俏，煤价仍有支撑。其次，需求支撑偏强。“迎峰度夏”逐渐临近，厄尔尼诺气候预期较强，部分终端为应对可能存在的极端天气，补库需求增加。再次，国际能源价格高位的情况下，煤化工开工率保持高位，保持较强的刚需采购力度。第四，进口补充有限。受主要煤炭出口国政策限制，进口煤供应偏紧，国际海运费高企，进口煤到岸价格较高，价倒挂程度有所加深。

利空因素：首先，政策保持调控压力。能源安全是政策重点，上级主管部门反复强调稳产保供，推动煤矿智能化建设与产能储备。在“稳物价、保民生”政策引导下，限制了市场投机和煤价上行空间。其次，短期需求增长有限。目前，终端电厂日耗有所提高，补库需求逐步释放，但梅雨季节到来，长三角地区气温将有所回落。叠加电厂对高昂能源成本较为敏感，积极兑现长协，确保库存安全，对市场煤的采购节奏偏缓，并保持强有力的压价力度。再次，矿难引发停产潮，并未对煤炭市场形成全面冲击，在陕西、内蒙古的动力煤产区与山西等地的焦煤产区之间，撕开了一道清晰的裂缝。焦煤市场遭遇“点穴式”的精准打击，但对动力煤供应和外运影响不大，大秦线日进车依然保持在高位，环渤海港口去库不利。

环渤海港口库存中高位小幅波动，优质资源偏少，叠加“迎峰度夏”前备货预期较强，贸易商仍保持挺价情绪。但下游采购需求量不高，需求释放力度不大，市场处于弱平衡状态，煤价滞涨下跌是早晚的事。