三大指数相继坍塌 沿海煤市何时好转?

煤炭消费不及预期、终端和环渤海港口存煤继续积累，叠加长协供应充足和进口煤到岸价格持续下跌等因素影响，共同对市场预期形成消极影响，导致卖方出货意愿继续提升，报价持续松动。

上周开始，从上游坑口、神华央企外购，到魏桥自备电厂、环渤海港口现货，再到南方电厂采购端，各大核心环节报价同步下调，降价成为贯穿连续两周的绝对主线。叠加旺季用电预期尚未展开、中东地缘局势略有缓和、低价进口煤集中到货、国内保供力度持续加码等多重利空集中发酵，煤价重心持续下移，整体交易氛围惨淡。六月中旬至今，水电出力增加、保供文件下发、产地复产复工、霍尔木兹通短暂恢复等四股力量推动之下，煤炭等能源运输不再紧张。因此，上周开始，神华外购价、魏桥接货价、港口煤价指数等三大支撑点相继塌陷，煤价由之前的“顺风”转为“逆风”。短期内，国内煤价大概率呈下行走势。至于这波下跌行情能跌多深、跌多久，还得看七月份真正进入盛夏之后，高温持续时间、电厂日耗变化、进口煤价格走势、环渤海库存情况这几个数据如何演绎。

随着动力煤消费旺季的到来，市场对于厄尔尼诺现象可能推高夏季气温峰值及电力负荷的预期依然渴望。然而，在国内长协煤供应保障充足、上下游库存明显回升以及高温天气尚未兑现等因素影响下，国内市场现实需求偏弱，环渤海港口现货交易持续冷清，煤价开始出现松动。首先，中东局势缓和、油价下跌，叠加我国沿海地区采购需求疲软，推动国内外干散货航运市场运费快速回落。霍尔木兹海峡海峡重开后，美伊再次发生交火，影响有待观察。一旦能源供应链紧张预期降温，前期支撑动力煤价格上涨的部分利好就会被弱化。其次，运费回落直接降低了进口煤到岸成本，国内煤炭竞争力下降;同时，增强了终端用户的观望情绪，并对国内外动力煤价格形成压制。前期市场一致看涨的大背景下，下游预订的大量进口资源已陆续到达南方接卸港，华南港口压船现象屡见不鲜，部分船舶下锚已长达半月，滞港成本持续增加，迫使贸易商加快降价促销。再次，下游终端需求不足，但各环节调入偏多，促使采购积极性减弱，广州等港存煤拉高至326万吨，沿海八省电厂存煤也已达到3767万吨。

本周，广东、福建等地高温来袭，但华东地区持续阴雨天气为主，出梅大概率要等到7月8日之后，江浙沪等地将迎来大家盼望已久的持续高温天气，市场才会好转。