高库存+弱需求，短期行情看淡

近期，受电煤日耗表现一般、中下游环节煤炭库存持续积累等因素影响，市场看空情绪浓厚，贸易商降价出货意愿较高。截至7月2日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于831、739、642元/吨，日环比分别下降6、7、6元/吨。

CCTD环渤海动力煤现货参考价走势

短期来看，煤炭市场供需形势如何?煤价怎么走?

1、产地煤炭供应或难以恢复至正常水平

短期来看，产地煤炭供应或难以恢复至正常水平。一是，陕、蒙地区月初煤矿生产指标较为充足，产地煤炭供应将较6月底有所增加;二是，虽然安全生产月已过，但国家相关部门及主产地煤矿安监力度或仍较大，山西地区前期停产煤矿复工复产进度或不及预期，在产煤矿生产也将偏谨慎。

2、南方地区降雨频繁电厂采购积极性或难有提升

6月份以来，沿海地区动力煤终端用户积极补库，而受频繁降雨影响，日耗整体表现一般，截至目前，CCTD沿海样本动力煤终端库存已达到近年来最高水平，较去年同期增长7.1%。据中央气象台消息，7月上旬，南方地区仍将频繁降雨，7月3日至5日或有台风登陆华南地区，南海及华南地区将有强烈风雨，局地或遭特大暴雨。6日至7日，江南西部、江汉东部、江淮及华南中西部等地有大到暴雨，局地大暴雨。预计短期内沿海地区电厂日耗将难有提升，电厂在高库存的情况下，采购积极性或不高。

3、北港煤炭库存居于高位

近期，北方九港煤炭库存高位震荡，保持在2900万吨左右，已高于去年同期水平，疏港压力较大，贸易商出货意愿愈发明显。短期来看，随着市场看跌情绪升温，煤矿及贸易商向港口的发运将更加谨慎，环渤海港口锚地船舶数量较前期大幅减少，显示下游采购需求偏弱，预计北港煤炭库存仍将居于高位。

北方九港煤炭库存情况

4、新能源发电对火电的替代作用将不断增强据

国家统计局消息，今年1-5月份，规模以上工业风电、太阳能发电合计量同比保持正增长。同时，国内新能源消纳水平正在不断提高，据国家能源局消息，1-5月份，我国绿电交易量同比增长3.9%。预计随着新能源发电及消纳工作持续推进，火电消费占比将稳步下降，电煤需求增长空间或受限。

综上，鉴于中下游环节煤炭库存已处于较高水平，上游供应恢复缓慢对煤炭市场的支撑作用正逐渐减弱，需求端的变动情况将对煤价走势起到决定性作用，而新能源发电对火电的替代作用正不断增强，且短期内沿海地区降雨频繁，电厂采购积极性或难有提升，预计煤价将继续承压下行。后期需要重点关注沿海地区天气变化、中下游环节煤炭库存变化情况及其对煤价的影响。