【专家看市】下周市场煤报价能否破千?

本周前半程，港口市场承压下行，但受发运成本支撑及货源偏紧制约，价格并未出现大幅下跌。本周后半程，随着煤价跌至部分用户的心理价位，刺激了一些采购需求释放，部分电厂招标采购和拉运准备就绪，进而带动市场活跃度阶段性提升，港口煤价止跌反弹。预计下周，贸易商报价继续保持上涨模式，大概率将突破千元关口。

本周前半程，环渤海港口煤炭市场稳中偏弱运行，主产区煤矿价格明显下行，贸易商发运倒挂程度逐渐收窄，港口调入量增加。叠加需求端日耗季节性回落，买货积极性下降，部分获利盘止盈出货意愿增强，导致报价出现松动。尽管港口煤价承压下行，但受成本支撑与货源偏紧的制约，价格并未出现大幅下跌。本周后半程，电厂补库、非电采购，叠加大秦线检修在即，优质货源不足，推动港口煤价止跌反弹。当前，冷空气离去，华东华中地区气温再次回归30摄氏度附近，华南地区高温天气来袭，广东多地最高气温回升至33摄氏度，沿海八省电厂日耗回升至208万吨。经过旺季消耗后，部分电厂库存降幅明显，双节前有补库诉求。印尼外盘报价维持坚挺，加里曼丹旱季河道水位偏低、驳船运力紧张，叠加RKAB配额审批进度缓慢，可出口现货资源偏紧，矿方捂货惜售意愿较强，短期进口煤以高位僵持为主。

本周，沿海电厂日耗继续回落，库存处于安全区间，可用天数在17天。电厂机组陆续安排秋季检修，以长协兑现为主，市场煤采购基本停滞。内陆终端库存同比降幅较大，后续备货需求有所增加。双节前，经过夏季高强度消耗后，部分电厂库存降至相对偏低水平，存在阶段性补库需求，大秦线秋检前终端存在提前调运备货可能性，环渤海港口下锚船数量保持一定水平。本月月初，大秦线连续八个垂直施工天窗，对进车带来一定影响;14日开始，大秦线进车恢复至每日120万吨，港口调入量大幅增加。下游方面，电厂库存安全、长协兑现为主，对市场高价煤接受度提升缓慢;非电方面，化工、冶金等行业维持刚性，建材受利润与错峰制约，仅按需采购而已。但是，九月下半月的市场并不完全悲观，东北冬储、双节前备煤和大秦检修预期构成市场底部支撑，下游电厂已跃跃欲试，本周末形成集中放量，集中采购，预报船舶增加。当前市场存在分歧，据曹妃甸贸易商张经理分析，电煤已进入淡季，需求支撑偏弱，煤价涨几天还得跌，他不敢囤货，而是保持观望;而京唐港贸易商刘经理却不以为然，他认为，节前补库需求值得期待，且港口库存垒库缓慢，节前仍有反弹空间，他想赌一把，买了货待涨。

正值“金九银十”，非电终端需求有释放预期，叠加双节前备货以及冬储采购窗口期临近，到港拉煤船舶保持一定水平，促使港口市场煤价格支撑依旧较强。近期，电厂对长协兑现积极，到港船出现增加;同时，环渤海港口库存变化不大，货源结构性偏紧问题逐步显现。下游方面，南方降雨减少，气温有所回升，但整体强度不及盛夏，沿海八省电厂日耗保持在205-210万吨之间。尽管本月中下旬，部分电厂计划安排火电机组检修，消耗放慢。但经过整个夏季的持续消耗，个别电厂的高卡煤库存已接近红线，部分电厂有补库和提卡的诉求。且10月7日，大秦线将开启为期20天的秋季集中检修，铁路发运量受限;而电厂日耗虽有下降，但部分非电行业采购略有增加，尤其化工行业能适应高煤价，促使双节前，终端仍有一定补库预期，电厂阶段性采购和非电企业备货将于下周展开。

预计月底前，市场继续转好，煤价下跌难度不小。首先，安监与超产核查常态化，在产矿低负荷、复产不复量，可售高卡资源仍不宽松。九月份，山西地区煤矿产量虽有恢复，但远不及去年同期水平。这表明此次安监并非短期行为，煤矿产量短期难以恢复。夏季用煤旺季已过，但冬储备货将接棒，供应端还将面临考验。其次，按照大部分煤矿生产的旬度规律，一般每个月的下旬，煤炭产能将出现整体收缩。进入下旬，部分煤矿月度产能用尽，出现停产减产现象。这一周期性收缩叠加安监收紧，上游供应优质货源偏紧张，并逐步向港口传导。再次，虽然呼局出台优惠政策，叠加疆煤下水增加，但铁路发运短期内很难出现大幅增加。第四，上游贸易商组织煤源困难，叠加发运成本严重倒挂，使贸易商经营风险增大，即使面对涨价也不敢轻易增加发运数量，促使港口调入量增加有限。第五，外盘方面，印尼部分产区内河水位偏低导致驳船运力紧张，部分矿企装期被迫推迟，现货可售资源依旧偏紧，矿方挺价意愿不改。第六，中东局势升级，国际原油价格上涨，叠加国际煤炭市场货源偏紧、价格高企，可能对进口煤到岸成本带来影响，进口煤市场不确定性较强，国际海运费尚处高位波动，进一步抬高进口煤到岸成本。