市场恐高情绪渐起，国际煤炭价格整体走弱

过去一周，国际煤炭市场供应扰动情况仍在，但随着前期价格持续上升，市场恐高情绪渐起，煤价呈现整体回落态势。澳大利亚高卡煤报价因中国需求转弱而松动;与此同时，印尼因主要矿商宣布不可抗力及内河水位偏低，现货供应依旧紧张，但政府基准价(HBA)反而连续下调。

需求侧分化加剧，中国国内煤价在前期冲高后企稳回落，进口煤采购趋于谨慎;印度电厂库存仍处临界水平，但买家对海运煤高报价抵触明显，实际成交有限;日韩买家继续维持刚需采购节奏，欧洲天然气价格走软削弱了煤电经济性。整体来看，市场从前期供应担忧推动的上涨，逐步转向对需求承接能力和政策变化的观望。

——供应端——

|印尼

过去一周，印尼煤炭市场供应侧紧张局面仍较为突出。因采矿工作计划和预算(RKAB)生产额度仍未获政府批准，有当地生产商宣布不可抗力，部分远期煤和现货供应暂停。

据市场参与者表示，截至上周晚些时候，印尼3800大卡巴拿马型煤离岸价报80美元/吨以上，较前一周价格重心略有回落。

截至9月18日，CCI3800大卡煤离岸价为76.5美元/吨，较前一周下降1.5美元/吨，较上月同期上涨10美元/吨;CCI4700大卡煤离岸价为98.5美元/吨，较前一周下降1.5美元/吨，较上月同期上涨12.2美元/吨。

物流对供应侧带来的扰动仍然明显，印尼中加里曼丹和东加里曼丹河流水位下降导致驳船运输受限，部分生产商被迫推迟装期，并对部分交货宣布不可抗力。低卡煤高位之下，买家观望情绪较浓，市场等待印尼煤生产恢复的更明确信号。尽管政府下调下半月多数HBA参考价，但参与者认为这并不代表现货供应宽松。

据市场消息，此前因其未获得RKAB项下额外采矿配额批准，巴彦资源公司(BayanResources)于9月14日宣布不可抗力，已暂停10月及以后装运的合同和现货货物。不过据最新消息，印尼能源部已向煤炭开采商巴彦资源公司(BayanResources)的三家子公司额外分配约1500-2000万吨煤炭生产额度。

与此同时，JhonlinBaratama同意收购巴彦资源约30%股份，LowTuckKwong出售100亿股，市场关注新股东能否推动RKAB审批及对后续现货供应的影响。

|俄罗斯

过去一周，远东港口高卡动力煤价格有所上涨，需求主要来自亚洲买家，在印尼供应减少和相比澳煤存在折扣的背景下，俄罗斯煤仍有一定竞争力。

截至9月18日，CCI俄罗斯5000大卡煤远东港离岸价为9.5美元/吨，较前一周上涨2美元/吨，较上月同期上涨9美元/吨;CCI俄罗斯5500大卡煤离岸价108美元/吨，较前一周上涨2美元/吨，较上月同期上涨9美元/吨。

因印尼供应减少以及澳大利亚煤炭价格回落，亚洲买家对俄煤的需求依然旺盛。同时，随着运费上涨，波罗的海港口煤价出现小幅下跌，而南部港口报价暂稳运行。有市场人士预计，短期内俄煤价格或仍维持在当前水平附近，10月初价格走势将更多地取决于中东局势情况。

|澳大利亚

上周，澳大利亚煤炭价格高位回落，这与欧洲煤价下行走势以及中国国内市场弱稳趋势相一致。与此同时，印尼煤炭出口政策不确定性以及亚洲液化天然气价格高企对市场的影响依然存在。

截至9月18日，纽卡斯尔港5500大卡煤价格降至107美元/吨附近，周环比下降接近1.5美元/吨;6000大卡煤价格较前一周下降近5美元/吨，回落至143美元/吨附近。

周内澳大利亚动力煤基本面总体平稳，但纽卡斯尔即期货源报价因中国国内价格回落、高运费使进口煤在到岸基础上缺乏竞争力而走软，中国近期采购兴趣因此受抑，尽管台湾和韩国需求仍稳。整体来看，澳煤供应端未出现重大中断情况，但中国买家需求降温和海运费高企削弱了短期出口动能。

|南非

上周，南非高卡煤价格由本月早些时候创下的多年高位掉头回撤，买家对当前偏高的报价仍持抵触情绪。

截至9月18日，南非理查兹湾5500大卡煤离岸价较前一周下降约2美元/吨，回落至105美元/吨左右。同时，南非6000大卡煤离岸价下降近4美元/吨，至125美元/吨以内。

在海运市场印尼煤供应持续偏紧之下，印度直接还原铁生产商、以及巴基斯坦、孟加拉国、韩国和越南买家转而寻求其他来源煤，仍是南非出口市场的主要支撑因素，但随着煤价持续上行，许多终端用户对追高愈发谨慎，买卖价差扩大。

因投入成本和运费上升，供应商不愿明显下调报价，部分买家选择观望或购买部分货盘而非整船。运费上涨部分源于中东局势推升的燃料成本，进一步压制到岸经济性。市场参与者对后市看法分歧，有人认为随着印度预计结束，相关供应限制因素消退，对南非煤的需求或将进一步走弱。

——需求端——

|中国

过去一周，买家情绪明显转向谨慎。截至9月18日，CCI进口3800大卡煤炭中国南方港到岸价为88.5美元/吨，较前一周下降1.5美元/吨;CCI进口4700大卡煤炭到岸价为109.5美元/吨，较前一周下降1.5美元/吨;CCI进口5500大卡煤炭到岸价为129美元/吨，较前一周下降3美元/吨。

周初，国内电力和非电用户对进口煤仍有采购兴趣，但随着国内动力煤价格企稳并从高位回落，进口煤买盘逐步转弱。贸易商反映，中秋和国庆假期前沿海电厂有少量补库询盘，但出价对运费波动较为敏感，整体成交有限。

不过，主要港口和沿海电厂库存整体持稳，终端买家补库紧迫性不高。截至9月20日，沿海六大电厂煤炭库存量为1431.5万吨，周环比增长1.03%，同比增长5.4%，电厂日耗较前一周下降1.78%，存煤可用天数维持在17天。

临近周末，华南沿海电厂对低卡进口煤的需求略有改善，高卡煤采购兴趣依旧低迷。随着市场判断国内煤供应将逐步改善，进口煤采购的紧迫性下降，情绪进一步走软。

|印度

近期，印度电厂煤炭库存低位运行，库存处于临界值的电厂数量持续攀升。这主要是受前期降雨影响国内煤炭生产、高价导致进口煤补充不足、以及雨季结束后国内用煤刚需回升等因素共同影响。

印度中央电力局(CEA)数据显示，截至9月20日，印度电厂煤炭库存为2288.3万吨，较前一周下降5.74%;存煤可用天数降至7.3天，而前一周为7.8天。当日，有75家电厂处于临界低库存状态，数量较前一周增加13家。

为补充库存，电力企业对海运煤的采购兴趣重燃，但由于印尼和南非供应商自身面临供应约束、报价高企，而买家出价明显低于报价，实际成交仍然有限。同时，卢比走弱进一步加剧买家的成本担忧。

水泥和电力行业需求继续释放，但为寻求更高的经济性，部分买家转向石油焦和其他替代品。政府数据显示，国内煤炭产量同比下降，而对电力、钢铁、海绵铁和水泥行业的发运量均有所上升。另外，印度电力企业因国内供应有限而增加进口煤采购，而国内拍卖价格上涨使进口煤更具竞争力。

|欧洲

过去一周，欧洲煤炭报价跟随天然气市场而回落，主要是受能源市场动态受获利了结、德国储气库积累的投机情绪以及霍尔木兹海峡航运仍受限等因素驱动。

截至上周晚些时候，欧洲ARA三港6000大卡煤到岸价较前一周下降近1.5美元/吨，至138美元/吨左右，但仍维持近期偏高水平。

上周，荷兰TTF天然气价格稳中小幅回落。截至9月18日，洲际交易所(ICE)TTF基准荷兰天然气2026年10月期货收于79.518欧元/兆瓦时，较前一周的79.52欧元/兆瓦时基本持平。

目前，欧洲ARA三港煤码头煤炭库存为404万吨，环比减少6.5万吨。10月初，来自哥伦比亚和南非的煤船预计将抵达阿姆斯特丹和鹿特丹港，届时ARA三港煤炭进口量将有所增加。

近期，德国燃煤发电量有所增加，而可再生能源发电量普遍下降。整体看，欧洲煤炭需求仍受天然气价格和冬季气温预期主导，短期采购节奏偏谨慎，但部分哥伦比亚供应商表示欧洲买家对即期和远期高卡货物需求坚挺，显示进口煤潜在需求仍存。