本周煤价涨幅会收窄吗?

尽管主产区安监持续高压，但稳产保供使得供应修复有预期;海外货源偏紧、海运费波动，增量有限难补缺口，整体流通货源依然偏紧，本周煤价存在支撑。大秦线秋检接近尾声，环渤海港口继续去库模式，贸易商挺价惜售。本周前半程，预计煤价将继续上涨;本周后半程，随着大秦线恢复，煤炭外运增加，而需求持续不振，预计煤价涨幅收窄。

支撑煤价保持坚挺的因素：首先，供给只恢复不定量。国内供给端恢复节奏存有不确定性，保供政策导向下，推动煤矿复工复产;但严守安全底线仍是首要原则，隐患整改不到位不得复产，增量释放难以一蹴而就。九月份全国原煤产量同比降幅虽收窄，但绝对量仍在近五年来处于历史低位。其次，大秦线秋季集中修。大秦线检修期覆盖本周前半程，尽管受封航影响，环渤海港口库存拉高，但下锚船也增多，且可售货源与贸易商库存并不多。再次，产地至港口发运普遍倒挂，贸易商不愿低价出货。第四，进口替代能力不足。受RKAB配额、干旱因素约束，印尼外矿货源有所收紧，进口煤对国内市场的补给增量有限。俄罗斯煤受冻港影响，外运受限，印尼煤仍有供应收紧预期，进口煤报价仍然保持坚挺。

市场利空因素：首先，稳产保供预期仍在。煤炭稳产保供相关政策落地，有望推动停产矿井加快复产进度，引导在产煤矿维持满负荷生产，国内煤炭产能释放存在提升空间。另外中美就在煤炭领域扩大贸易达成共识，若进口美煤逐步放量，将增加市场供应。其次，大秦线秋季检修有望提前结束。大秦线恢复后，发运量将由检修期间的日均95万吨，增至120万吨，进港煤炭数量增加。再次，电煤需求跟进偏弱。近期，全国大部分地区气温偏高，但高温不稳定，很快就将进入电煤消耗淡季，电厂库存和可用天数缓慢提升。尽管部分电厂库存保持中低位水平，但未达到告急水平，采购仍以长协兑现和刚需为主，现货暂难明显放量;下游对高价煤抵触、压价频繁，港口成交偏淡。

目前，主产地煤炭供应恢复缓慢，而站台和终端刚需拉运积极，大部分煤矿无库存压力，挺价情绪明显，产地煤价不看悲观。需求侧不是电厂在抢，而是“化工等非电刚需补库+终端兑现长协+热电企业冬储备货”，共同托住了拿货节奏。‌‌