并购与重组是资本市场的永恒话题，发起设立环保产业并购基金似乎已成为目前资本市场的一种潮流。根据全国工商联环境商会的不完全统计，2015年，有近30家上市公司宣布发起设立环保并购基金，进入2016年，这种热潮依然未改。
据统计，截至今年8月中旬，已有20只环保产业并购基金发起设立，规模接近400亿元，与2015年持平，共涉及19家上市公司。并购基金除了上市公司和搭档的自有资金，还来源于社会募集资金，实现了杠杆效应。
上市公司为何热衷并购基金？
企业欲借道并购基金进行产业整合，巩固提升行业地位
因证监会自2014年7月宣布对不涉及借壳上市的并购取消审批，环保行业成立了许多并购基金。2016年，除总规模400亿元的20只环保产业并购基金以外，永清集团与长沙银行签署协议发起的基金规模高达200亿元。
万邦达、盈峰环境、先河环保、盛运环保、格林美等企业均纷纷设立产业并购基金。其中，不乏大手笔的投资。
比如盛运环保参与设立了三个并购基金：2016年1月14日，与德阳长盛基金发起设立20亿元环保子基金；2015年12月4日，与国开金泰资本投资共同设立50亿元环保并购基金；2015年7月14日，与兴业银行成立规模为6亿元的并购夹层基金，投资领域以盛运环保主营垃圾发电相关的固废产业及相关上下游产业为主。
今年8月，大禹节水成立了总规模50亿元的水利产业投资基金。投资方向为地下城市综合管廊建设、海绵城市建设项目、并购国内外优质节水企业等。此前公司已设立了平安大禹水利产业投资基金（100亿元）和大禹平安水科技产业并购基金（50亿元）。
跨界转型环保领域的东方园林在今年7月，分别与3家不同的投资公司合作，设立3只环保产业并购基金，规模达25亿元。
从基金规模来看，今年发起的产业并购基金规模一半以上超过10亿元，其中，江南水务、环能科技、*ST华赛等共同设立的禹泽环境产业基金规模达到50亿元；大禹节水成立的产业投资基金规模为50亿；中国天楹发起的产业并购基金规模50亿元。
而纵览各上市公司的公告，可以发现，目前国内环保并购基金多采用“上市公司+PE”的方式，即上市公司联手PE成立并购基金的模式。通过设立并购基金是进行产业整合的较佳模式，可以借助PE等专业机构为其储备并购标的，预计未来将有越来越多的上市公司借道并购基金进行产业整合。
以万邦达为例，去年与昆吾九鼎共同发起设立万邦九鼎环保产业投资基金，基金总规模20亿元。基金将作为万邦达并购整合国内外环保产业优质资源的平台，聚焦“大环保”产业链上下游，发掘在工业水处理、市政水处理、烟气治理、固废处理处置、节能减排等方面的投资机会。
路径不同目标亦多元
三条资本路径，基金成立后常伴随并购重组
目前国内环保并购基金，可以归纳为3种模式：第一种模式是与券商联合设立并购基金，如中山公用携手广发证券，与广发全资子公司广发信德共同设立“广发信德·中山公用并购基金”。总规模预计为20亿元，投资主线为、清洁技术、新能源等行业。
