概要：
（1）中信煤炭行业指数下跌4.0%，跑输沪深300(3291.12,24.480,0.75%)指数1.6个百分点。（2）银监会主席支持煤钢企业债转股、国务院去产能督查完成，个别省份进度严重滞后。（3）秦皇岛港动力煤平仓价549元/吨，周涨0.9%；动力煤期货500元/吨，周跌1%；京唐港主焦煤库提价960元/吨，周涨5.5%；焦煤期货867元/吨，周跌4.1%。（4）秦皇岛和曹妃甸两港煤炭库存438万吨，周增11.5%；六大电库存1195万吨，周减1.8%，六大电库存可用21天，周增1天；四港焦煤总库存81万吨，周环比持平；样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存748万吨，周增4.4%。（5）六大电日均耗煤56.5万吨，周降6.6%；截止8月底重点钢企日均粗钢产量168吨，月增3.7%。
观点：
（1）发改委会议明确全年去产能和276天限产政策不动摇，预计年底前供给端整体仍将吃紧。随着后续冬季取暖需煤高峰期的到来和政府主导基建和PPP项目的持续发力，需求端仍将稳步增长。我们持续看好4季度煤炭板块的整体市场表现。
（2）上周焦煤现货价格大涨5.5%,印证了我们上周的观点。发改委抑制煤价过快上涨限时局部增产计划未涉及炼焦煤，使得焦煤产量的释放仍然受限；四港焦煤库存相对稳定仍处于历史低位，钢厂及独立焦化厂焦煤库存周增4.4%；近期钢材价格下跌严重，螺纹钢价格已经逼近成本线，同时近几月不降反增的钢产量给去产能造成了较大压力，在利润下滑和去产能政策的压力下，预计近期钢产量将有所下降。综合以上因素，我们认为本周焦煤价格仍将保持上行，但涨幅会相对收窄。
（3）上周动力煤周环比微涨0.9%，结束了高速上涨趋势，亦印证了我们上周的判断。上周动力煤港口库存增11.5%，六大电煤炭库存可用天数21天，周增1天；目前夏季用电高峰期已过，冬季取暖用电高峰期还未到来，9月份属于动力煤需求的季节性淡季，六大电上周日均耗煤56.5万吨，周降6.6%；另外动力煤价仍处高位，若高价位持续，发改委将启动一级响应机制，每天的增产量将扩大到50万吨。综合以上基本面因素我们认为近期动力煤现货价格出现回调概率在不断增大。
