阿维塔赴港IPO：豪门贵子也要“化缘”

阿维塔，这是一家从出生就头顶豪华光环的车企。

虽然头顶“长安+华为+宁德时代”的光环，阿维塔汽车的整体销量也在爬坡，但“增收不增利”的痛点始终困扰着阿维塔。要解决资金问题，上市融资就成为了阿维塔最好的选择。

阿维塔向港股IPO发起冲刺，不仅是2026年智能汽车界的大看点，也是这个顶着豪华光环的新能源汽车资本化的一次关键战役。

着急上市背后的三大动因

对于阿维塔来说，他们此番赴港IPO有着多方面的动因，这最着急的动因莫过于输血。

虽然阿维塔的营收增长速度依然很快，仅仅2025年上半年就实现了122亿元的营收，同比增长更是高达98.5%。但是阿维塔的亏损也是相当惊人的，在过去的3年半时间里，阿维塔已经累计亏损了113.13亿元。

当前的阿维塔，依然还是“卖一辆亏一辆”的状态，虽然卖车让阿维塔的毛利率转正了，但扣除研发和营销费用后，卖得更多反而亏得更多。

第二个动因则是锁住华为智驾。此前，阿维塔为了锁定华为最顶尖的智驾和座舱技术，曾豪掷115亿元入股华为子公司“引望”，占股10%。

然而，这笔投资耗费了阿维塔大量的现金流。为了筹集资金，阿维塔不惜借了大量短期债务，截至2025年中，阿维塔短期借款已经高达35亿元。

第三个动因则是全球化扩张。对于阿维塔来说，要在全球的豪车市场撕开一个口子，就必须要有源源不断的资金支持。

目前，阿维塔的汽车已经进入了全球30多个国家，阿维塔2030年的目标是要进入到全球80个国家，此番赴港IPO募集的资金将有相当一部分用于海外市场的拓展。

支撑阿维塔的估值硬逻辑

阿维塔此番赴港IPO还是相当受资本市场关注的，而支撑阿尔塔估值的硬核逻辑主要有以下几点。

第一大支撑点，当然离不开背后的华为、宁德时代、长安三大巨头光环。在资本市场，华为系相关的产业链公司往往也享有更高的估值溢价，阿维塔当前最被资本市场看中的一个点，就是与华为深度合作，并成为了华为引望股东。

阿维塔和华为已经不仅仅是采购关系，而是变成了利益共同体。这意味着阿维塔能优先获得华为最新的智驾技术，且这部分投资未来还能产生分红收益。

与此同时，阿尔塔背后的大佬并不只有华为，还有长安汽车和宁德时代。作为第一家向港交所递交IPO申请的央企新能源车企，阿维塔拥有极高的信用背书，这在融资环境收紧时是巨大的安全垫。

第二大支撑点，则是来自阿维塔自身的硬核增长。对于阿维塔的上市，资本市场一直都有一种担心，担心阿维塔的亏损是“无底洞”，不过阿维塔正在用自身的硬核增长打消这种顾虑。

2024年，阿维塔营收151.95亿元，同比暴增169%；而到了2025年，仅仅上半年就实现了122.08亿的营收。与此同时，阿维塔上半年的经营性现金流也开始转正，毛利率也开始进一步提升，这些都意味着阿维塔已经开始逐步具备自我造血的潜力。

第三个支撑点，阿维塔的高端定位和全球化想象空间。阿维塔主打20-70万元的高端市场，销量已经连续多个月月销破万，国产高端车能够被市场接受并认可，将具有更大的想象空间。

与此同时，阿维塔也开始不断出海，并计划到2030年要进入到全球80个国家，这为阿维塔打开了巨大的海外市场想象空间。

当然，凡事有利则有弊，阿维塔虽然拥有长安、华为、宁德时代三大巨头的加持，但因此也受到了资本市场关于阿维塔缺少“核心技术自主性”的质疑。

赴港IPO的商业瑕疵

对于阿维塔的担心，资本市场一直都存在，资本市场担心阿维塔只是一个“组装厂”，缺乏灵魂。

当前，阿维塔汽车核心的三电、智驾、座舱等几乎全部都靠华为、宁德时代等外部输入。而在供应链中，阿维塔也议价能力也是比较弱的，原材料成本中，电池占比过高，且五大供应商占比一度高达97.2%。

与此同时，在与华为的合作中，虽然阿维塔入股了华为子公司引望，但华为赋能的汽车品牌并不只有阿维塔，而是包括了问界、享界、智界等一系列品牌。如何能在与华为的合作中，抢夺更多的资源分配，也是阿维塔未来长期需要面对的问题。

在30万元左右的价格带，阿维塔甚至还与问界M7、智界R7存在直接竞争，资本担心华为的资源无法独宠阿维塔。

此外，还有一个让资本市场担心的点，就是盈利何时真正到来。

尽管当前阿维塔已经月销过万，但距离其年销20-22万辆的目标仍有较大差距，市场对其实现规模化盈利的能力持观望态度。虽说营收增长快，但阿维塔的净利率仍为负，研发投入和营销费用就像两座大山，压得阿维塔有些喘不过气。

小结

作为华为生态汽车中的一员，阿维塔是华为智选车模式中，唯一拥有央企背景和独立IPO资本路径的车企。

对于还未实现盈利的阿维塔来说，此时更需要资本输血，毕竟豪门贵子也需要“化缘”。只要华为的智能化技术能够持续保持领先，阿维塔作为华为智选车的紧密战友，必然能分到巨大的市场份额。

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