一汽、丰田、广汽，三方签约合作

10月8日，中国一汽、丰田汽车、广汽集团在广州签署全新战略合作框架协议。协议核心内容为广汽集团拟通过发行股份方式，购买中国一汽持有的一汽丰田50%股权；交易完成后，一汽丰田继续作为独立运营主体存续，中国一汽将成为广汽集团重要战略股东。下一阶段，一汽丰田与广汽丰田将在研发、采购、生产、销售等职能上开展协同。

这是国内汽车合资体系一次罕见的跨央企、地方国企与外资车企的股权联动。此前9月28日，广汽集团已披露重组预案，发行价暂定为5.75元/股，标的资产审计、评估及最终交易作价尚未确定。交易完成后，一汽丰田股东将变更为广汽集团与丰田系各持50%，丰田汽车成为一汽丰田第一大股东；一汽股份则通过换股成为广汽集团第二大股东，广州市国资委仍为广汽实际控制人。

南北丰田长期分治，形成了卡罗拉与雷凌、RAV4荣放与威兰达、亚洲龙与凯美瑞、赛那与格瑞维亚等同平台车型分属两套渠道的局面。2025年两家合计销量约157.8万辆，占合资乘用车销量17.03%。但2026年上半年，一汽丰田销量同比下滑27.4%至27.37万辆，广汽丰田下滑6.3%至34.11万辆，丰田在华整体销量同比下降17.1%。纯电产品方面，上半年一汽丰田bZ系列销量约1.15万辆，广汽丰田铂智系列约5.19万辆，新能源转型压力明显。

对三方而言，这次调整各有诉求。丰田需要终结南北内耗、集中资源应对电动化与智能化转型，预计整合后可带来5%至8%的成本下降。广汽集团2025年归母净利润亏损87.84亿元，2026年上半年亏损44.67亿元，一汽丰田2024年、2025年净利润分别约47.17亿元、42.34亿元，纳入后有望增厚广汽投资收益、稳住合资利润底盘。中国一汽则通过股权置换将合资资产转化为上市公司股份，实现资产证券化，同时聚焦自主品牌与新能源业务投入。

整合落地仍面临挑战。两套管理体系与企业文化如何融合、近千家经销商网点如何避免内部竞争、三大生产基地产能如何统筹分配，都是后续需要解决的问题。10月8日签约当日，广汽集团A股大跌8.22%，H股跌6.01%，市场在利好落地后选择兑现，也反映出对整合不确定性的担忧。

本次交易尚需完成审计评估、再次召开董事会审议、提交股东大会表决及监管审批等流程。股权整合只是起点，采购、研发、产品规划及渠道协同能否真正落地，将是检验南北丰田能否"1+1>2"的关键。

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