惊天逆转！这一光伏龙头Q2业绩爆发

7月10日晚，爱旭股份（600732.SH）发布2025年半年度业绩预告称，实现归母净利润-1.7亿至-2.8亿元，较去年同期17.45亿亏损额大幅收窄84%以上。

更关键的是，经测算，公司第二季度单季实现净利润0.2-1.3亿元，成为本轮光伏寒冬中首家度实现扭亏的电池组件龙头。

这一转变主要归功于其ABC组件的规模化交付。今年一季度，ABC组件出货量激增至4.54GW，环比增长超过40%，同比增幅更是超过500%，营收贡献占比超过九成。此外，其在海外高端市场表现亮眼，欧洲户用市场售价比TOPCon竞品高出50%，工商业场景溢价达10%-20%，带动公司整体毛利率回升至5.88%，较2024年全年水平有了质的飞跃。

而在这一转折的背后，是公司围绕ABC产品构建的差异化价值商业模式已逐步得到市场认可，其差异化战略成效显著。

BC技术拓荒者

公开资料显示，爱旭股份成立于1996年，早期以PERC电池起家，并于2018年跃居全球光伏电池片出货榜前二名。

2021年，公司毅然押注BC技术路线，全面启动“All in ABC”战略转型。

就在三年前，当公司董事长陈刚宣布All in BC技术时，投资者关系部的电话几乎被打爆。彼时，TOPCon量产效率已达25%，而爱旭却要攻关更难的背接触工艺。

如今，这场豪赌现已初显成效。公司目前已构建珠海、济南、义乌三大生产基地，其中珠海基地已建成全球最大的BC电池生产线，良品率突破98%；总投资99.78亿元的济南10GW超级工厂正式开始试产；同时，义乌六期35亿元定增项目刚获批文，将量产双面率80%的革新性产品。

业内人士指出，这不是简单的技术路线之争，爱旭凭借其ABC组件打开了光伏行业的高端市场。

在产能方面，2025年上半年，公司已投产产能为18GW，预计到今年底ABC组件产能将达到23GW。公司规划到2026年中期扩展至33GW，长期目标直指100GW。

这一布局使其成为全球BC技术产能最大的企业，与隆基绿能共同构成BC阵营的“双引擎”。

从“失血”到“造血”的蜕变

2024年，爱旭股份经历转型阵痛，全年营收降至111.55亿元，同比腰斩；净利润亏损达53.19亿元，这主要受PERC产能淘汰的影响。

进入2025年，爱旭股份迎来了转折点。上半年，公司通过降低成本、优化库存、管控负债等一系列举措成功扭转了局面。其中，ABC组件的单位生产成本大幅下降，已逼近TOPCon水平，并有望在2026年实现超越。同时，公司优化了存货管理，减少了跌价损失，提高了库存周转率。此外，通过将政府补贴递延收益计入负债，公司的实际负债率较行业平均水平低了9%。此外，公司2025年的35亿元定增计划已获得批准，将有力支持其产能扩张计划。

在2025年第一季度，公司单季亏损约3亿元，面临存货减值压力。然而，进入第二季度，公司经营现金流首次转正，毛利率回升至18%以上，超出行业平均水平约6个百分点。

这一转折的关键时间节点出现在四月，当爱旭ABC组件的单月出货量突破2GW时，其规模效应开始显现。

据估算，其欧洲户用产品溢价率稳定在50%左右，而日本高端市场的订单已经排期至第四季度。

黎明前的曙光

现如今，当TOPCon电池陷入“负毛利”的泥潭，BC技术凭借高效能与多场景适应性等优势，在工商业、户用及集中式光伏市场开辟出新的蓝海。

随着2025年三季度行业减产挺价政策正式实施，ABC组件的双面发电效率提升至80%且成本不断降低，爱旭股份有望借此进一步扩大其市场溢价空间，为光伏产业穿越周期提供技术引领的范例。

在光伏行业的凛冬中，爱旭股份以ABC组件为支点，实现了从“同质化竞争”向“价值创新”的成功转型。当行业焦点从“产能规模”转向“技术生态”时，这家老牌光伏企业正以技术创新书写差异化突围的新篇章。（光伏初心）