逆势盈利！这些光伏龙头利润率先反转

光伏产业链价格处于低位近两年时间，主材头部企业已成亏损“重灾区”，多晶硅、硅片、组件头部企业基本延续了亏损态势，但电池头部企业却凭借差异化策略、成本控制逆势盈利，有望引领主材企业走出困境。

爱旭股份

2025年上半年，爱旭股份实现营收84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润为-2.38亿元。其中，第二季度实现营收43.11亿元，同比增长62.77%；归母净利润0.63亿元，同环比均实现扭亏。

尽管组件业务已成为爱旭股份营收的主要来源，但本质还是通过在电池技术上的创新突破内卷，实现了逆势盈利。

2022年，爱旭股份开始建设首期ABC电池产能，2023年围绕实现ABC生态链进行全环节技术纵深推进，实现了N型ABC组件的全场景覆盖及全环节技术突破，为全球用户带来了更高颜值和价值的光伏组件产品。并针对户用、工商业和集中式需求推出了N型ABC组件全场景产品。

上半年，爱旭股份N型ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%，第二季度ABC海外销量占比已超过40%，海外高价值市场占比持续扩大。

爱旭股份董秘李斌在9月26日举办的半年度业绩说明会上表示，“N型BC产品在包括集中式在内的绝大部分场景都有更大产品价值，预计今年四季度地面市场订单会快速提升。”

中润光能

2025年上半年，中润光能实现营收74.65亿元，归母净利润12.04亿元。

作为专业化光伏电池制造商，中润光能已开发出多元化的产品组合，涵盖N型电池和P型电池及光伏组件，满足市场主流需求，业务遍及超过32个国家和地区，拥有1000余家客户。

招股书显示，2025年上半年，中润光能电池片总销量为19.4GW，排名全球第二。其中P型电池片3GW、N型电池片16.4GW。毛利率19.03%，同比增加了29.77%。

电池片平均售价为0.4392元/W，境内生产的N型电池和P型电池非硅成本最优可达人民币0.1215元/W和0.1057元/W，低于同期行业同期行业平均成本人民币0.140元/W和0.130元/W。

截至2025年6月30日，中润光能的N型电池片量产转换效率达到27.2%以上，N型电池片行业平均量产转换效率为26.5%；P型电池片量产转换效率约为23.6%，与行业平均水平一致。

英发睿能

2025年前四个月，英发睿能实现营收24.08亿元，归母净利润3.55亿元。

作为近年来发展最快的专业化光伏电池企业之一，英发睿能在2024年上半年电池片出货量首次冲进全球前五，2024年全年电池片出货量位居全球第四，2025年上半年再进一步来到全球第三，同时N型TOPCon电池出货量全球第二。

2025年前四个月，英发睿能N型电池片出货量9.4GW，N型TOPCon电池片平均售价为0.32元/W，毛利率23.8%，同比增加了29.9%。

值得注意的是，2024年11月，英发睿能子公司英发德耀与宜宾高新区、隆基绿能签署年产16GW HPBC电池片项目战略合作协议，规划于2025年建成首期6GW产能。届时，英发睿能或将成为全球首个可同时对外供应N型TOPCon和BC电池的专业化电池厂商。