多重利好共振，煤价仍有上行动能!

节后归来，受印尼煤价上涨影响，进口煤到岸成本显著提升，性价比有所削弱;同时，主要沿海港口库存稳中有降，进一步强化了市场利好预期，贸易商挺价意愿较强，煤价持续偏强。不过，由于刚开工，市场还处于恢复阶段，后续还需重点关注现货需求释放情况。截至2月25日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于729、653、564元/吨，日环比上涨5、6、5元/吨。

一方面，民营矿陆续复产，港口库存降至低位。今日民营矿陆续复产复工，预计正月十五前后供应将恢复至常态水平;适逢3月初重要会议召开，安全监管严格，预计短期供应增量依旧有限。同时，受假期效应影响，部分中小户暂停发运，铁路煤炭集港量明显不足，今日黄骅港库存仅159.3万吨，秦皇岛港库存490万吨，主要煤炭港口库存偏低，将继续支撑卖方挺价心态。

另一方面，春节假期效应影响仍在，关注后续需求释放情况。受春节假期效应主导，叠加近期全国大部气温偏暖，电煤消费将逐渐进入淡季;且假期期间终端用户库存有所回升，补库压力不大，后市还需重点关注下游复工复产情况，以及印尼煤炭出口政策变化等。

整体上，短期主产地煤炭供应仍处于相对低位，印尼进口煤成本持续高企，以及国内主要港口煤炭库存偏低，多重利好支撑煤价仍有上行动能。