利空因素主导 港口动力煤价格下降空间仍存

近期，尽管国际能源市场“风起云涌”，进口煤市场同样“暗潮涌动”，但内贸煤市场则完全“不买账”，价格依旧在持续下跌中。中国煤炭资源网数据显示，截至3月10日，CCI5500报收于745元/吨，CCI5000为664元/吨，CCI4500为571元/吨，分别较前一期下跌3元/吨、3元/吨、4元/吨。

分析来看，当前我国动力煤供应宽松态势明显，买方市场下，即便外围利好因素明显，但依然难以给市场行情带来长效助力，需求低迷下，价格下行压力不减。

第一，产地供应稳步提升。正月十五过后，煤矿基本恢复正常产销，即便两会期间存在一定程度的制约，但趋势不改。中国煤炭资源网产运销监测数据显示，截至3月4日，160家样本煤矿产能利用率83.51%，较上期增加13.97个百分点。

第二，中转港库存持续增加。随着产地供应的逐渐恢复，铁路运量明显提升，大秦线日度运量接近满发，集港资源增加之下，叠加下游拉运积极性偏低，中转港进入累库阶段。中国煤炭资源网数据显示，截至3月10日，北方港存在2642.3万吨，较月初增加116万吨，增量十分明显。

第三，需求表现偏弱。近期，随着日耗的缓慢攀升，在补库意愿偏低之下，电厂库存不断去化，但整体仍然维持在相对高位，叠加需求淡季即将来临，采购意愿难有明显增加。非电方面表现依旧比较平淡，在房地产低迷，基建开工缓慢的影响下，“金三银四”补库强度有待观察。

第四，发运成本有所下降。一方面，煤矿供应在增加，但需求增量有限，导致煤矿报价出现松动，个别地区跌幅较大。另一方面，铁路总包措施的不断推进，影响运输过程中的总体费用有所下降。

目前来看，供应端增量空间仍存，而需求端则随着新能源出力的增强将继续趋弱，预计港口动力煤价格短期内下跌压力不减。

但在国际能源价格飙升，进口煤供应收窄，价格高企之下，预计整体跌幅或较为有限。部分市场参与者甚至认为3月下旬就会出现反弹上涨的可能。