三年亏损超4000万！新材料龙头“0元购”光伏子公司

近日，聚赛龙（301131.SZ）发布公告，公司拟以0元收购控股子公司安徽科睿鑫新材料有限公司两位自然人股东余鹏、李伟博合计持有的38.79%股权。交易完成后，上市公司持股比例将由52.75%增至91.54%，科睿鑫仍为公司控股子公司，本次股权转让不会导致公司合并报表范围发生变化。

值得关注的是，此次收购标的已陷入严重资不抵债。财务数据显示，截至2025年三季度末，科睿鑫净资产为-5557.94万元，资产负债率高达168.8%。

聚赛龙表示，公司本次购买科睿鑫少数股东股权，旨在进一步加强对科睿鑫的经营管理，促进科睿鑫与公司之间产业整体在销售、研发、管理等方面形成协同效应。由于科睿鑫尚未盈利，本次交易存在一定的经营风险，如未来市场开拓受阻，行业竞争加剧或成本控制不力，可能导致盈利水平不达预期的风险。本次交易完成后，公司将进一步加强子公司管控，以公司积累的管理经营和资源优势， 提升标的公司经营管理水平，采取适当的强化管理措施来控制风险，提升科睿鑫经营决策效率和盈利能力。

光伏子公司陷亏损泥潭

科睿鑫成立于2022年3月，注册资本3033.33万元，主营太阳能发电技术服务及新材料技术研发。该公司自成立以来始终处于亏损状态。

2022年至2024年，科睿鑫分别实现净利润-617万元、-2887万元；2025年前三季度，亏损额进一步扩大至-1174万元。截至2025年9月末，该公司累计未弥补亏损已超过注册资本金，所有者权益为-5558万元。

从营收规模看，科睿鑫2024年全年实现营业收入1.11亿元，而2025年前三季度仅录得2447万元，同比下滑明显。

对于零对价收购，聚赛龙在公告中解释称，旨在加强对子公司的管控、提升决策效率。同时，公司需承担转让方尚未实缴的750万元出资义务。

跨界光伏的业绩代价

公开资料显示，聚赛龙成立于1998年，主营改性塑料研发生产，产品应用于汽车、家电等领域，于2022年3月在创业板上市。

上市首年，聚赛龙便积极布局，通过成立科睿鑫进军光伏产业，以期开辟新的增长点。然而，从当前的经营数据来看，此次跨界尝试非但未能带来预期收益，反而对公司整体业绩造成了一定拖累。

业绩方面，在2022年至2024年，该公司归母净利润分别为3449万元、3799万元、3847万元，同比增速分别为-24.5%、10.15%、1.26%；同期扣非后净利润分别为2655万元、2261万元、1381万元，呈现逐年下滑态势。

2025年前三季度，公司实现营收11.47亿元，同比下降2.96%；归母净利润3762.96万元，同比增长43.19%。但若剔除科睿鑫并表亏损影响，母公司主业实际贡献的利润规模仍有待验证。

加码押注的风险考量

本次收购完成后，聚赛龙对科睿鑫的控制权进一步增强，少数股东损益对合并报表的冲减将有所减少。但标的公司高达1.36亿元的负债总额，以及持续亏损的经营状况，仍将是上市公司需要面对的课题。

聚赛龙在公告中也提示了相关风险，称未来科睿鑫可能面临市场开拓受阻、盈利能力不达预期等经营风险。

截至2025年三季度末，该公司资产总额8068.84万元，负债总额1.36亿元，净资产为-5557.94万元。