煤价进入“狂飙”模式

受发运成本持续拉高及对后市行情的预期乐观，支撑着贸易商挺价心态。而终端用户对当前高价存在一定抵触情绪，但随着市场上低价货源持续减少，对价格的接受度亦在提高，接货价格被动上行。

环渤海港口市场呈现“高库存压制煤价，进口倒挂支撑底部”的总体特征。随着主产区复工复产提速、发运利润修复，大秦线等非检修线路基本处于满发状态，港口调入量明显回升，叠加封航影响，环渤海港口库存持续垒库，市场供需相对宽松。但受进口不确定性与大秦线检修预期影响，终端增加船舶运力，拉运采购国内煤，增加优质现货的招标，用于优化库存结构。

进口煤市场呈现“外盘扰动增加，价格倒挂，国内成交有限，有价少市”的特征。首先，中东地区地缘冲突发酵，直接搅动国际能源供给格局，持续推高油、气价格，触发煤炭替代需求增加。其次，印尼多因素影响，造成供应收缩。三月份正值印尼斋月，煤矿生产与运输效率下降;而苏门答腊岛持续降雨，影响开采外运，及部分矿企因RKAB配额审批延迟原因，而被迫停产等待。此外，印尼国内燃煤电厂库存降至安全线下，该国要求优先保障国内需求，限制了出口规模。多重因素叠加，造成印尼煤炭实际产量与出口数量急剧减少，成为供应收紧的关键变量，支撑国际煤价高位运行。国内方面，传统旺季叠加化工品价格上涨，非电行业需求强劲;叠加特高压线路检修，清洁能源出力减弱，促使沿海八省电厂日耗一度拉高至210万吨。供应方面，国内煤矿生产供应稳定，环渤海港口存煤回升至2630万吨的相对高位，港口“蓄水池”作用明显。本周，受封航及船货衔接不畅等因素影响，港口处于小幅垒库过程中。

综合分析，地缘冲突与进口煤的不稳定性、电厂日耗再度拉高等共同构筑了煤价的底部支撑，叠加终端对远期不确定性的担忧及大秦线春检等影响预期，煤炭市场定价核心已从前期的供需关系变化转化为对未来预期的博弈。综合分析，受国际局势影响，今春内贸煤市场呈现“淡季不淡”特征，但终端采购积极性及补库迫切性均不高，预计未来一周，煤价呈缓慢上涨态势;而贸易商对于市场的预期，使得投机买卖和囤货待涨现象增多，导致出现脱离供需实际的“非理性泡沫式上涨”。