日升日落:东方日升半年报尚未看见曙光

2026年8月26日，东方日升正式披露半年度报告，报告期内公司实现营业收入40.21亿元，同比大幅下滑45.97%；归母净利润录得-8.20亿元，同比增亏20.81%；扣非归母净利润为-8.77亿元，亏损幅度同比小幅扩大3.00%。

01

营收端连续收缩，主业造血能力持续弱化

从近三年半年度营收数据来看，东方日升的营收规模已从2024年同期的104.59亿元，连续下滑至2025年的74.43亿元，2026年上半年进一步下探至40.21亿元，营收规模近乎腰斩。

这一趋势并非短期偶发因素导致，而是在光伏行业供需格局深度调整、产业链价格持续下行的大背景下，东方日升组件出货量大幅萎缩，国内、海外订单获取能力全线走弱的直接体现。

报告期内东方日升光伏组件销售量2.98GW，较2025年同期的5.66GW同比下滑约47.35%，较2024年同期的7.92GW同比下滑62.37%，销售规模持续收缩导致对应收入大幅下降。报告期内光伏组件对应收入20.63亿元，仅占总营收的51.3%，组件业务营收贡献占比较往年峰值下降超30个百分点。

另外报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，较上年同期的4.14亿元同比大幅下降71.65%，尽管保持正值，但是难以掩盖东方日升的短期债务压力。

02

短期债务压顶，净资产持续侵蚀下的财务韧性考验

截至报告期末，东方日升总资产规模278.78亿元，较上年末315.08亿元下降11.52%；归属于上市公司股东净资产78.13亿元，较上年末86.31亿元下降9.48%。期末资产负债率约71.97%，较上年末72.61%小幅下行，债务规模依旧处于较高水平。

受连续亏损影响，股东权益有所缩水，加权平均净资产收益率为9.97%，低于上年同期的6.09%，净资产盈利效率进一步承压。

期末公司流动资产72.36亿元，流动负债157.03亿元，流动比率0.46，流动资产对流动负债覆盖严重不足。

流动负债中短期借款达到68.30亿元，应付票据、应付账款合计达到59.30亿元，一年内到期的非流动负债14.54亿元，三者合计超过142亿元；而报告期末东方日升货币资金只有16.51亿元，应收票据、应收账款合计25.31亿元，在收入规模持续收缩的情况下，其流动性危机已经初步不显现。

03

结构性亮点与中长期修复的潜在支撑

尽管整体业绩承压，但财报中仍显现出部分结构性积极信号。

报告期内公司储能系统、灯具及辅助光伏产品板块实现营收6.74亿元，同比增长41.63%，该板块毛利率提升至34.57%，较上年同期大幅提升16.38个百分点，已成为公司穿越行业周期的重要增长极。目前东方日升储能已形成全栈自研能力，全球累计交付超900个项目，覆盖欧美、亚太等核心市场，业务成熟度持续提升。

但同时值得注意的是，该板块业绩收入占比相对较小，目前仍难以抵消光伏组件主业下滑带来的业绩冲击。而且储能行业竞争日趋激烈，东方日升尽管是布局储能业务较早的光伏组件企业，但是最近几年储能行业的快速扩张并未给东方日升带来业务上的爆发式增长，截止目前，其财报仍未单独披露储能板块具体的出货量以及细分收入。

当前光伏行业正处于产能出清、格局重构的关键阶段，短期的供需失衡并未改变全球能源转型的长期趋势。东方日升作为较早布局HJT技术与储能赛道的企业，虽然当前面临营收收缩、债务承压的阶段性挑战，但核心技术、海外渠道以及光储一体化布局的基础仍在。在行业洗牌之下，公司最终是实现突围还是被市场出清，或许很快就会有答案。

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原文标题:日升日落:东方日升半年报尚未看见曙光