归母亏4.28亿，押注太空光伏！N型电池龙头前三季业绩出炉

10月21日晚，钧达股份(002865.SZ)发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入52.23亿元，同比下降8.08%；归母净利润亏损4.28亿元，上年同期亏损4.19亿元，扩大2.25%。

从单季表现来看，今年第三季度钧达股份实现营业收入20.42亿元，同比增长1.17%，为年内首个营业收入同比转正的季度;归母净利润亏损1.75亿元，同比扩大12.92%，但环比二季度减亏约0.92亿元。

更值得关注的是扣非净利润的表现前三季度扣非净利润亏损5.39亿元，较上年同期亏损7.15亿元收窄24.66%；单季扣非亏损1.98亿元，同比收窄20.63%。归母亏损扩大与扣非亏损收窄的方向背离，意味着非经常性损益项目的结构变化，主业经营性亏损的实际改善幅度大于归母数字所呈现的表观水平。

公司在财报中将承压归因于国内电价政策调整、终端装机需求阶段性回落以及海外贸易壁垒的多重叠加，光伏全产业链供需格局尚未实质性改善，产品价格低位震荡。

N型光伏电池龙头之一

钧达股份公司前身为汽车饰件企业，2021年收购捷泰科技后转型进入光伏电池赛道，并率先实现N型TOPCon电池大规模量产。

2024年，公司N型TOPCon电池全球市场份额约24.7%，在三方供应市场排名第一，年化产能超过44GW，电池外销量连续多年稳居行业前五。

2025年5月，钧达股份完成H股上市，成为光伏主产业链首家A+H双主板上市公司，海外销售渠道与产能布局同步提速，2025年全年海外出货占比已超过50%。

推进海外产能，卡位太空光伏

海外布局是钧达股份缓解国内价格内卷的核心抓手，土耳其电池生产基地已经建成并投产，在当前非东南亚地区光伏产能稀缺的贸易环境下，成为公司进入高溢价市场的重要通道；阿曼5GW高效电池生产基地受国际形势及地缘政治影响进展缓慢。

商业航天及太空光伏领域，钧达股份的动作明显加快。2026年2月，公司完成H股配售，募集资金净额约3.98亿港元，其中45%用于太空光伏电池研发及生产，45%用于商业航天领域的股权投资及合作；同时，公司已参股星翼芯能、设立捷泰航天、间接控股巡天千河，初步形成了空间电池材料、能源系统、整星平台的产品链条。

不过，公司曾在互动平台上也表示，太空光伏业务仍处于技术研发和验证阶段，尚未产生收入和利润。

财务风险警示

目前钧达股份的太空光伏业务仍处于投入期，地面主业尚未恢复自我造血能力，财务稳健性成为观察公司短期风险的重要维度。

截至三季度末，钧达股份资产负债率为77.78%，较上年末增加0.09个百分点；有息资产负债率为40.55%，较上年末增加8.65个百分点，带息债务占比有所上升。

就流动性而言，2026年一季度末公司货币资金约34亿元，加上H股配售资金补充，短期偿债压力总体可控;前三季度经营活动现金流净额为-1.42亿元，较上年同期的-8.55亿元改善83.42%，回款效率有所修复。

中期来看，公司面临的风险主要来自于两个方面其一，光伏产业链供需出清的速度仍然有待验证。电池片价格自今年 8月份的低点已经出现了一定的反弹，但是四季度以及 2027年价格是否能够维持，仍然取决于供给侧产能出清的实际效果以及下游装机需求的恢复情况，单季度的价格反弹并不能完全确认趋势的扭转。

其二，太空光伏从技术验证到收入落地仍然需要较长的时间。商业航天业务的培育周期通常以年为单位，在此期间公司需要持续的资本开支以及研发投入，而主业尚未恢复自我造血的能力，两者之间的资金张力是评估公司中期风险时需要考虑的重要因素。