本期投资提示：
本周从中央到各地方再至各车企，针对需求端的刺激力度再提升，有效提振整体需求：
中央层面车购税减免正式落地，带来行业边际增量弹性，同时汽车下乡正式开展。对购置日期在22/6/1~22/12/31，且计税价不超过30 万元(对应车价约33~34 万)，2.0L 及以下乘用车，减半征收车辆购置税。政策预期差主要在于排量及限价范围均超市场预期。此前多数机构预判政策落地的对象是1.6L 以下乘用车，正式政策对象是2.0 升，且限定价格是30 万元以下，政策覆盖范围更广，普惠态度明显。从品牌受益程度看，豪华品牌>合资品牌>自主品牌；从板块收益角度看，经销商>整车厂>零部件。从减免车购税绝对值，及排量放宽幅度看，豪华品牌受益最大，将有效带动入门级豪华车型的销量。合资品牌受益于排量的放宽，广汽集团边际受益相对更明显。广汽丰田惠及销量占比由此前20%(≤1.6L)跃升至63%(≤2.0L)，对应广汽集团惠及面由52%提升32pct 跃升至84%。自主品牌关注2.0 升及以下占比较高的车企，推荐吉利汽车(占比90%)、长城汽车(占比83%)。同时受益于普惠政策的带动，零部件板块可关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。此外新能源汽车下乡活动落地，参与企业由去年26 家增至34 家，参与车型由去年52 款增至70 款。21 年新能源汽车下乡效果较好，今年在车型产品力进一步提升前提下，有望持续发挥推动作用。
各地补贴/购车指标再加码，受惠地区范围再加大。本周北京、天津、河南郑州、河南省、河北石家庄、上海嘉定区、福建省、浙江杭州、深圳鼓励汽车消费的政策仍在持续推出。
各大车企跟进购置税减免脚步，提升补贴上限刺激需求回升。多个品牌在国家减免50%车购税基础上，提出额外增加50%的车购税补贴或其他补贴，上汽集团、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、一汽集团、东风汽车相关品牌均已推出额外补贴政策。预计目前有额外补贴的车型销量占燃油车零售总销量的35%~40%，涉及范围较大，将有力地刺激需求回升。
8 家新能源车企已公布5 月销量，合计交付189292 辆，同比+193%，环比+22%，新势力交付集体反弹，比亚迪保持强劲势头。其中，比亚迪交付114,183 辆，同比+260%，环比+8%；广汽埃安交付21056 辆，同比+150%，环比+106%；理想交付11496 辆，同比+166%，环比+176%；哪吒交付11009 辆，同比+144%，环比+25%；小鹏交付10125 辆，同比+78%，环比+12%；零跑交付10069 辆，同比+215%，环比+11%；蔚来交付7024 辆，同比+5%，环比+38%；极氪交付4330 辆，环比+103%。受益于疫情好转，汽车供应链问题逐步缓解，线下零售也逐步恢复正常，多数企业的交付稳步向好，此外，比亚迪、广汽埃安、极氪交付均创新高。随着6 月情况进一步好转，叠加各地促进消费政策的利好，新势力车企新产品也将密集上市，看好今年整体新能源汽车市场的表现。
投资分析意见：车购税落地带来行业边际增量弹性，疫情冲击虽短期影响行业供需总量释放，但仍看好外部因素缓解后的行业增长潜力，在电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。整车中，看好受车购税政策落地边际受益更大的吉利汽车、长城汽车、上汽集团，以及看好比亚迪、特斯拉、新势力及其供应链的业绩兑现度。受益普惠政策带动，供应链可关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。中长期看仍然看好电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技；③热管理领域推荐三花智控、拓普集团；④以及受益于智能电动车发展的汽车电子标的：星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团；⑤轻量化板块：推荐爱柯迪。
核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。
文章来源：上海申银万国证券研究所
