港口动力煤价格短期僵持，后续待看冷冬预期能否兑现

近期，价格高企之下，叠加需求旺季尚未到来，电厂负荷一般，观望情绪浓厚，对价格的支撑偏弱;但产地价格偏强运行，且市场对后续预期依旧向好，促使贸易商惜售，挺价意愿较强，买卖双方博弈加剧，市场成交活跃度有限，港口动力煤价格持稳运行。

11月21日，CCI5500报收于832元/吨，CCI5000为735元/吨，CCI4500为639元/吨，已连续七期环比持平。

短期来看，市场观望情绪较浓，供需双方僵持不下，港口动力煤价格或将延续震荡走势。但从各方面来看，后续价格仍然易涨难跌。

首先，下游存在补库空间。

虽然当前处于电煤消耗淡季，电厂库存可用天数近18天，但库存偏低于往年同期，存在补库空间。中国煤炭资源网数据显示，截至11月21日，沿海六大电厂存煤1418.1万吨，较上月末仅增长了0.05%，同比下降1.14%。

受10月份“南热北凉”的特殊天气影响，夏季用煤高峰刚过，冬储备煤时间节点立即到来，电厂并未得到喘息，库存未能实现淡季垒库。此外，上级主管部门要求电厂存煤可用天数必保15天以上，部分存煤低位的电厂存在刚需补库。

这从北方港锚地船舶情况也能看出。近期，北方港锚地船舶明显偏高，尤其是11月中旬。中国煤炭资源网数据显示，11月份以来，北方港日均锚地船舶117艘，较上月增加20艘，较去年同期增加65艘。一度甚至高达153艘，创下了2023年年末以来的新高。

其次，北方港库存提升缓慢。

尽管上周以来，受现货需求偏弱、封航等因素影响，北方港口煤炭库存快速增加，但仍明显低于去年同期水平。

中国煤炭资源网数据显示，11月21日，北方港合计存煤2593.3万吨，同比减少320.76万吨，下降11.01%。

短期来看，随着封航解除，气温走低之下电厂补库需求的持续释放，尽管产地发运存在增加的预期，但预计北港库存提升进程或将较为缓慢。

再次，产地供应增量空间或有限。

随着“迎峰度冬”用煤旺季的逼近，能源保供将受到重视，煤炭供应水平也将较前期有所提升。但考虑到2025年度中央安全生产考核巡查正在进行中，且将持续到11月底;叠加超产核查，以及年底前的安检高压，和“减量保价”共识的达成，预计产地供应增量空间或有限。

中国煤炭资源网产销存数据显示，11月份以来，动力煤产地煤矿平均产能利用率为89.59%，而去年同期则为89.9%。

结论

综上，短期内来看，市场多因素交织下，买卖双方僵持明显，港口动力煤价格出现明显涨跌的可能性不大。

但利多因素的支撑将随着气温的下降逐渐显现，叠加贸易商挺价心理，价格仍然有上涨的可能。至少在冷冬带动需求增加的预期证伪之前，煤价难有显著下跌。