短期煤价无下跌可能

需求支撑，环渤海港口下锚船增多，叠加国际地缘冲突风险依然存在影响，市场乐观情绪又起。此外，主要发运港口库存呈下降趋势，叠加大秦线春检、进口煤价格维持高位、国际能源外溢风险存在，也对卖方挺价心态形成较强支撑，港口优质资源报价加快上涨。

主产区煤价稳中偏强运行，化工及长协户拉运积极，部分煤矿库存低，价格稳中有涨。需求方面，淡季社会用电量减弱，耗煤需求支撑较弱;叠加水电、太阳能、风能等新能源陆续发力对火电需求形成挤压。但本周开始，部分电厂机组检修完毕，叠加南方部分城市出现持续高温影响，沿海八省电厂日耗已从前期176万吨高位回升至180万吨以上位置。此外，化工、建材等行业正处于“金三银四”生产旺季，开工率稳步提升，对中高卡市场煤的刚性需求持续释放，部分对冲了电厂需求的疲软，市场的结构性支撑主要来自非电行业及部分电厂补库。此外，新能源汽车、锂电池、光伏及人工智能等新兴产业快速扩张的拉动下，沿海部分省市电力负荷有望继续提高，为煤电发力提供了更大的空间。预计短期内煤价将继续小幅上涨，后续需关注环渤海港口去库节奏及电厂日耗变化、中东局势等。

正值需求淡季，但部分电厂补库，促使港口市场煤成交氛围逐渐回暖，且进口煤仍维持偏高水平且供应量偏紧，因此，国内贸易商对后期市场预期乐观，大部分卖家暂无低价出货意愿。从后续天气情况来看，尽管水电有所恢复，风电、太阳能等其他新能源出力也在持续增强，对火电挤压较为明显;但电厂机组检修进入尾声，叠加南方高温提前来袭，电厂耗煤有所提高，需求加快恢复，部分终端释放少量刚需，以改善库存热值结构。正值大秦线春检，环渤海港口库存持续下滑，部分贸易商捂货情绪浓厚，且在市场预期向好的情况下，价格下跌存在阻力。

尽管美伊谈判，缓和了部分地缘风险情绪，但国际煤价仍维持高位。叠加印尼斋月后生产恢复缓慢及出口税政策的不确定性，进口煤到岸成本持续高于内贸同热值煤炭，这也使得沿海电厂采购重心被迫全面转向国内市场，为中低卡煤种下水提供了坚实的刚性需求托底。霍尔木兹海峡剑拔弩张，海运市场不确定性因素仍存。综合分析，进口煤价短期内将延续高位僵持，对内贸煤形成了明显成本支撑。