供需两端博弈加剧，进口动力煤价格维持涨势

过去一周，进口动力煤市场维持上涨势头，且上涨速度较前期有所加快;市场供需两端博弈加剧，支撑煤价高位坚挺。

中国煤炭资源网数据显示，截至8月25日，CCI3800和CCI4700大卡动力煤离岸价分别为68.5美元/吨和90美元/吨，较前一日均上涨1美元/吨。自7月中旬以来，进口动力煤离岸价就呈持续上涨态势，至今累计涨幅分别为6.5美元/吨和8美元/吨。

一方面，海运市场上印尼供应有限、市场货源偏紧;另一方面，当前进口煤价已处于阶段性高位，价格优势收窄，市场恐高心态升温，需求端释放不足。

供应方面，印尼煤受极端干旱天气影响显著，内河航道水位下降，部分矿方已发布不可抗力公告，预计持续至9月中旬。

同时，印尼政府对矿商的工作计划和预算(RKAB)生产额度的审批进度缓慢，大矿放货受限，货源收紧之下报价坚挺。

据市场参与者表示，目前，印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报71美元/吨，部分成交价达到70美元/吨，较前一周上涨1美元/吨。印尼南加里曼丹至华南港巴拿马型船运费10美元/吨左右。

澳大利亚动力煤煤供应相对略好，但部分5500大卡澳煤离岸成交价达到100美元/吨，折算到岸成本已超910元，与内贸煤相比价格优势较小。

需求方面，国内沿海电厂库存较好，受台风影响，部分地区降雨频繁，水电出力维持高位，日耗有所回落，终端对进口煤以刚需小批量补库为主，采购积极性不高。

据市场参与者表示，近期终端电厂招标3800大卡动力煤投标价舱底含税600元/吨以上，而上周最低价为585元/吨。华东、华南地区终端虽有采购意愿，但在恐高情绪带动下观望心态明显，市场实际成交有限。

同时，随着内贸煤价上涨，虽对进口煤形成一定带动，但内外贸价差收窄甚至倒挂，进口煤价格优势缺失，进口市场利好因素逐渐减弱。整体看，市场观望氛围较重，投标报价虽坚挺，但成交活跃度一般，买卖双方博弈明显。

展望后期，市场支撑因素仍集中在印尼干旱持续、RKAB审批不确定、外盘报价居高不下，以及内贸煤价偏强运行对进口煤的支撑作用。

但同时，台风天气可能继续压制终端日耗，电厂库存充裕之下，短期采购需求难有明显放量。加之后期若印尼加快额度审批或天气情况改善，供应端压力可能随之缓解，市场下行压力或将再次凸显，后续需重点关注印尼内河水位、RKAB审批进度、国内水电出力及终端日耗变化。