本周煤价将迎来拐点!

上周，港口煤炭市场稳中偏弱运行，主产区市场下跌范围扩大，港口贸易商兑现利润意图强烈，市场报货增多。若煤价出现暴跌，需要产量及供应恢复、大秦线运量猛增、港口库存爆满等更明确信号支撑;而在此之前，市场更可能呈现“大涨小跌”的震荡向上走势。本周前半程，煤价小幅回落，深跌的条件不具备。本周末，仍有止跌企稳机会。

国内动力煤市场步入蓄势待发的秋季行情，受安监高压及发运倒挂影响，供给增量有限，港口库存温和去化。随着冷空气南下，火电日耗呈季节性回落，终端对高价煤抵触强烈，采购维持刚需，并未出现大量拉煤补库行为。产地部分煤矿价格回调，市场呈现“供给少、煤价跌不深，需求弱，煤价涨不动”的僵持特征，随着各行各业秋季补库的启动，市场有望阶段性回暖。

进入秋季，天气主线从此前的“秋老虎”转为“秋雨开启”，江沪浙等地气温降至30摄氏度以下，居民制冷用电需求加速下滑;叠加华南地区高温逐步退场，火电日耗冲高动能衰竭，季节性回落下行通道已然开启。终端电厂的库存充裕度虽不足，但基于长协煤持续兑现兜底，大部分火电用户对高价市场煤抵触强烈，认为煤价仍有下跌空间，或等待政策出台，或保持观望。因此，采购仅维持刚需节奏。水泥、化工等非电行业用煤增量有限，供需关系趋于宽松，采购方心态偏谨慎，补库需求不及预期。综合分析，受安监支撑，产地价格难有深跌，但基于需求端暂时缺乏持续走强动力，煤价大概率呈“先缓跌，后慢涨”的走势。

上周后半程至今日，下游采购需求仍然低迷，港口出货阻力较大，部分贸易商降价换取流动性，成交价格小幅下探。但中间环节库存不高，上游供应问题短期难以解决;因此，煤价跌速缓慢，主要支撑点依然是缺货。贸易商抛货结束后，煤价有望止跌。此外，大部分电厂夏季过后，库存减少，虽有长协煤兑现兜底，但需要采购部分中高卡市场煤配烧，个别电厂现有高卡库存进入警戒线位置。

全国大范围高温天气不会再现，火电日耗进入季节性回落通道;但考虑到部分电厂在经过整个夏季的持续消耗，现有中高卡存煤量已降至偏低水平。大秦线秋检之前的本月下旬，终端采购具备阶段性放量可能，而在此之前，市场供需双方均在“比耐力”，看谁先扛不住。