看涨惜售与止盈出货并存，港口动力煤僵局难破

上周周中以来，中国北方港动力煤市场在供需博弈中走向僵持，价格持稳运行。中国煤炭资源网数据显示，截至8月17日，CCI5500报收于860元/吨、CCI5000为771元/吨、CCI4500为686元/吨，均为连续第三期持平。

目前来看，尽管利好利空皆有支撑，但市场仍然普遍看好后市，部分贸易商捂货惜售情绪较高，低价出货意愿偏低。

一方面，产地安检依旧严格，山西地区煤矿复产进程未见明显加快，即便近日市场传言国有煤矿复产情况将有所改善，但民营煤矿则仍然受限。同时，受隐蔽工作面关闭，外包人员清退等因素的影响，复产煤矿产能释放也存在爬坡时间，短期内产地供应难有明显增量。

另一方面，产地煤价偏高，发运成本支撑凸显，尽管近期个别铁路运费下调后，发运情况有所好转，但部分地区依旧倒挂，继续给港口成本提供支撑的同时，也在制约着北方港集港资源的增加。

国内供应受限的情况下，尽管进口煤方面存在超预期表现，1-7月份达2.68亿吨，同比增长4.3%，但仍不足以弥补国内产量的下降。1-7月份国内煤炭产量27.0亿吨，同比下降2.9%，其中7月同比下降10.1%。

此外，近期北方港库存下降明显，叠加后续南方高温天气仍存，部分市场参与者认为需求端仍然值得期待。

中国煤炭资源网数据显示，北方港煤炭库存已降至2600万吨附近，与前期的近3000万吨相较去化显著，而且在供应偏紧的背景下，预计短期内北方港库存将盘桓在相对低位。

电厂日耗方面，据气象部门预测，在降水较少、较弱的江南、江汉等地，高温闷热天气盛行，同时由于湿度较大，不少地区最高气温即使不到35℃，体感温度也会超过35℃，甚至达到40℃左右。而且夜间最低气温也多在25℃以上，暑热从早到晚不停歇。这一情况将继续助力电厂日耗高位运行。

尽管预期继续向好，但止盈出货的贸易商占比也不低。当前价格已涨至近两年来的高位，部分贸易商获利已较为明显，出货意愿提升，以兑现利润为主，报价相对偏低，且议价空间较大。

这部分贸易商表示，供应缺口确实存在，但并不意味着后续价格就一定会上涨，即将进入9月份传统消耗淡季，沿海负荷需求有转弱预期，短期内不急于追高价，因而以止盈出货为主。

不过在需求低迷之下，出货难度较大，成交依旧稀少。且部分卖方逢高出货的意愿提升后，市场流通货源增加，进而会对市场情绪形成扰动。

因此，当前市场买卖双方僵持明显，不过支撑偏强运行的核心逻辑并未发生变化，低迷的需求也难以带动价格下跌，预计短期内僵持局面难破。后期走势则需重点关注产地煤矿复产进程以及秋老虎对电厂日耗的影响。