节后煤价上涨动力会减弱吗?

今年以来，受印尼煤炭供应政策不确定性、中东冲突引发的运费波动等因素影响，进口煤采购成本持续偏高，买家观望情绪浓厚，部分刚需用户转而采购内贸煤。同时，受物流总承包签订进程缓慢、大秦线春检、发运倒挂等因素影响，国内主要港口库存长时间处于同比明显偏低的水平，支撑卖方挺价心态，市场煤价震荡上行。

厄尔尼诺来袭终端夏储备煤时间需要提速，下游派船拉运积极性提高。据国家气候中心消息，赤道中东太平洋海表温度正持续升高，预计今年五月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，此次厄尔尼诺事件至少持续至今年年底。受此影响，五月份，居民制冷用电需求将高于往年同期，电厂日耗不断提升;而当前大部分内陆及沿海地区动力煤终端用户库存处于近年来偏低水平，临近夏季，其夏储备煤时间或将较往年有所提前。

中东战争导致原油价格剧烈波动，市场正处于由地缘政治冲突引发的能源结构性调整阶段，进而强化了煤炭的替代能源地位，并显著拉动煤化工产业链的发展。受能源替代和成本推动，国际煤价快速上涨;澳煤到岸价一度大幅高于国内同品质煤价，叠加印尼等出口国计划减产，进口煤的价格优势消失，出口数量缩减，这将抑制进口，转而增加对内贸煤的采购需求，为国内煤价构筑坚实底部。入夏之前行情转好，全年煤炭价格将偏暖运行，但涨幅受国家调控与中长协机制约束。截止目前，环渤海港口库存已降至2460万吨位置，较三月底下降了240万吨，同比下降440万吨。五月份，伴随着大秦线的恢复，日运量大幅增加;但环渤海主要港口锚地船舶数量持续偏高，发运量增加，促使环渤海港口库存稳定，这也显示下游用户强势采购的决心。

五月份，产地煤炭供应将高于四月份，一方面，随着产地煤矿安监趋于常态化，煤矿生产受到的影响将有所弱化;另一方面，随着大秦线运输的恢复，矿方生产活动将逐步回归正常水平。综上所述，预计五月份产地煤炭供应将好于四月份，但需求端的增量也不会太差。沿海电厂展开强势补库，叠加部分“气改煤”电厂也在增加库存，下游电厂日耗也会有所突破，均在抢夺铁路和港口资源。五月份的煤价支撑力度不弱。具体分析，五月上旬，随着大秦线春季检修结束、产地煤炭供应增加，港口煤炭库存将得到补充，市场煤价支撑或有所转弱，煤价将小幅上行;五月中旬，不断攀高的煤价或将歇一下，等一下用户的需求。而进入下旬，随着“迎峰度夏”备煤期的强势采购，下游拉运积极性将再次提高，煤价将加快上行。