节前煤价上涨无力 节后向上还是向下?

中秋节前，环渤海港口市场表现强中趋稳，而两节中间的三天工作日，市场大概率会进入休眠模式，市场走稳、煤价走平的可能性较大。

当前，上游发运成本高位，港口贸易商捂货惜售。节前部分需求释放，促使煤价止跌反弹。但下游需求仍较弱，市场询单偏少，终端用户对高价市场煤抵触情绪仍较强，询盘虽有增加，但压价还盘仍很普遍，实际成交改善有限。国家保供文件出台后，港口市场看涨预期收敛。

首先，环渤海港口煤炭调入量略有恢复，对港口煤价形成明显抑制。增量主要来自以下几个方面：1.山西复产推进带来供应增量，港口可流通货源有所增加;2.港口发运利润修复后，贸易商发运积极性提高，产地至港口发运量上升;3.有关部门调整疆煤外运结构，疆煤向港口方向的发运量增加。综合分析，环渤海港口库存并未继续回落，叠加部门贸易商担心煤价下跌，挺价底气被削弱，部分报价松动，不过发运成本倒挂仍在，下方支撑力度仍在，港口煤价不会深跌。

其次，政策对市场情绪的影响明显，站台及煤场等贸易商观望居多，市场需求整体表现平稳，缺乏增量释放;用户采购积极性下降，部分煤矿销售情况一般，价格回调。

再次，山西按文件要求，组织对已完成全年生产指标煤矿生产条件评估，停产煤矿复产进度加快，坑口市场由偏强运行转为平稳，上涨驱动力减弱。晋北坑口价格以稳为主，长协保供为主旋律，市场煤供需双弱。政策端增产信号持续强化，但验收流程尚需时间，实际大量释放产量仍需十月份以后。

上级主管部门一系列释放产能措施，已初见成效，增加了市场供应，且影响了市场预期。部分库存偏高的卖家更愿意在月底之前出货，但由于发运成本较高，他们仍不愿大幅降价。与此同时，国内供应增加的前景令电厂追涨意愿下降，部分电厂将采购招标延后至节后再说。当前，产地部分煤矿价格回落，叠加政策影响，终端保持观望，交割减少;但煤矿大规模复产尚需时日，节后铁路检修压制港口调入，环渤海港口库存难有明显累积，市场压力不大，后期走势尚不明朗，仍需关注市场供需结构变化。